在南宋绍兴年间，滁州以北三十里的群山中，坐落着一个名为流云村的幽静村落。村东头住着个名叫季春雨的俊朗青年，他自幼父母双亡，幸得村中一位姓陈的老木匠收留。老木匠待他如亲子，不仅供他吃穿，更将毕生所学的木工技艺毫无保留地传授给他。季春雨天资聪颖又勤奋好学，十八岁时已能独立承接各种木工活计，其精湛的手艺和俊秀的相貌引得村里不少姑娘芳心暗许。然而他的心里，始终只容得下村西令家的女儿令红。

令红生得明眸皓齿，肤若凝脂，举手投足间自带一股温婉气质，是方圆百里出了名的美人。那年春天，季春雨有幸被请去令家修缮家具，初见令红便惊为天人。此后他日日借故往令家跑，不是送新做的木簪，就是帮忙修补些小物件。日久生情，令红也被这个心灵手巧的年轻木匠打动，两人终成眷属，在村民们的祝福声中结为夫妻。

新婚燕尔，小两口恩爱非常，羡煞旁人。然而好景不长，随着家中多了一张嘴吃饭，季春雨微薄的收入渐渐捉襟见肘。流云村人丁稀少，木工活计有限，季春雨思来想去，决定前往繁华的滁州城谋生。临行那日，令红含泪将亲手绣制的鸳鸯荷包塞进丈夫行囊，叮嘱他思念时便拿出来看看。季春雨紧握荷包哽咽道：娘子放心，待我赚够银钱，定早日归来让你和爹过上好日子。说罢，两人在村口杨柳依依处挥泪作别。初到滁州，季春雨被城中鳞次栉比的商铺和川流不息的人潮震撼。他径直找到城里最大的万木轩木材行求职。掌柜马员外是个精明的生意人，见这年轻人气度不凡，便让行里的老师傅考校他。季春雨当场展示了精湛的榫卯技艺，竟将行里最资深的老师傅都比了下去。马员外大喜过望，当晚设宴款待，席间频频劝酒。酒过三巡，马员外突然问道：小兄弟可曾婚配？季春雨想起村里人说城里掌柜多不喜伙计成家，便谎称尚未娶亲。马员外闻言喜形于色，当即唤出爱女马霁默相见。

这位马小姐生得杏眼桃腮，举止优雅，谈吐不凡。马员外直言欲招季春雨为婿，季春雨虽心系令红，但想到若能攀上这门亲事，日后荣华富贵唾手可得，便半推半就应了下来。婚后，马员外对这个女婿青眼有加，不仅教他经商之道，更将生意渐渐交托于他。三年后马员外病逝，季春雨全盘接手了木材行，从此性情大变，终日流连烟花之地，早将发妻令红抛诸脑后。

这年深秋，季春雨听闻丽春院新来了一位蒙面歌舞伎，便约了几个商贾前去寻欢。那女子虽轻纱遮面，却让季春雨莫名熟悉。曲终人散后，老鸨神秘地说这位姑娘破例愿与他独处。进入厢房，女子缓缓摘下面纱，竟是令红的面容！不待季春雨反应，令红轻吹一口气，他便昏死过去。

次日醒来，季春雨惊恐地发现自己竟变成了女儿身。这时令红现身道出真相：原来两年前她得知丈夫另娶，悲愤自尽化作冤魂，循着当年所赠荷包找到滁州时，发现季春雨已溺亡三月有余。为查明死因，令红施法让季春雨附身在一个体弱丫鬟身上，重现了他遇害当夜的记忆。季春雨这才想起，那夜他被马霁默下药迷晕，与管家合谋将他沉尸河底。

在令红的帮助下，马霁默与管家的奸情败露，二人不堪冤魂索命，最终向官府自首伏法。尘埃落定后，令红望着痛哭流涕的季春雨叹道：早知今日，何必当初。随即化作青烟消散，只余那枚褪色的鸳鸯荷包，静静躺在冰冷的青石板上。