美聯(lián)儲如期公布9月利率決議，降息25個基點，點陣圖并暗示年內還有兩次降息，完全符合市場預期。雖

然點陣圖預示明年或僅降息1次，隨后等到2027年再降息一次，2028年停止降息，但美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，點陣圖顯示為個人預測并非計劃，政策未設定預設路徑。

中金公司發(fā)布研報稱，美聯(lián)儲9月降息25個基點，符合市場預期。美聯(lián)儲較好回應了市場的關切，但也保持了克制。此前期待的降息50個基點并未出現(xiàn)，決策者對于下一步降息存在較大分歧。由于就業(yè)數據過于疲軟，預計聯(lián)儲或將于10月再次降息，但在這之后，通脹升溫將使降息門檻越來越高，貨幣寬松空間也將受限。當前美國經濟的癥結并非需求不足，而是成本上升。

據芝商所“美聯(lián)儲觀察”（CME Fedwatch）分析，美聯(lián)儲10月維持利率不變的概率為12.3%，降息25個基點的概率為87.7%。美聯(lián)儲12月維持利率不變概率為1.1%，累計降息25個基點的概率為19.0%，累計降息50個基點的概率為79.9%。

日股再創(chuàng)歷史新高

日經225指數18日開盤即快速拉漲，截至9點半左右，已上漲0.75%，再創(chuàng)歷史新高，房地產和科技板塊領漲。漲幅最大的是化學公司Resonac Holdings，漲幅超過11%，半導體制造商Screen Holdings上漲近4.75%，工業(yè)電子制造商東京電子上漲4.21%。

日本央行18日啟動為期兩天的政策會議，大多數經濟學家預計會議將保持政策利率穩(wěn)定。匯豐銀行預計，此次會議將維持政策利率不變，但預計今年10月的會議將加息25個基點，將政策利率上調至0.75%。“日本央行官員正在尋找經濟復蘇的跡象，我們認為，第二季度日本國內生產總值（GDP）的表現(xiàn)優(yōu)于市場預期。隨著美國貿易協(xié)議的敲定，日本出口商從可能更高的關稅中得到了一些緩解，但他們仍可能受到未來全球貿易放緩的影響?！痹撔蟹治鰩焾F隊寫道。

瑞士寶盛的亞洲股票研究分析師Louis Chua告訴第一財經，石破茂首相辭職可能給日股帶來機會，“如果新首相選擇更具擴張性財政政策和更寬松的貨幣政策，在此情景下，日元兌美元走弱、經濟增長改革以及加息推遲將持續(xù)利好日本股市，但會給日本國債市場（尤其是長期國債）帶來風險。”

韓國KOSPI指數同樣高開后不斷擴大漲幅，截至9點半上漲0.84%，報3442.20點，逼近本周稍早的歷史最高位。權重股方面，SK海力士漲1.95%，韓華宇航漲1.65%，現(xiàn)代重工漲1.58%，現(xiàn)代電子漲1.36%。

韓國財政部表示，美聯(lián)儲降息對韓國的影響有限，韓國將密切監(jiān)控關稅談判、家庭債務問題，也將監(jiān)控房地產和石化行業(yè)。此外，推動本輪韓國股市上漲的企業(yè)治理改革和資本市場改革還在繼續(xù)推進中。此外，韓國方面還表示，總統(tǒng)李在明將在18日與多家券商的研究部門負責人會談，李在明將聽取他們對如何促進資本市場發(fā)展的意見。

其他亞太股指中，澳大利亞ASX/S&P 200指數下跌0.57%。香港恒生指數低開高走，恒生科技指數上漲2%，芯片股走強A股三個板塊已全面翻綠，上證指數、深證成指低開后翻紅，截至十點漲幅分別0.55%和0.06%和0.26%?？苿?chuàng)板指跌幅一度超過1%，截至10點半跌幅收窄至約0.4%。中芯國際AH股均漲約7%，總市值突破1萬億元。網傳公司正測試國產光刻機設備，推動半導體自主可控進程。海光信息、北方華創(chuàng)漲超5%，創(chuàng)歷史新高。隔夜，美國納斯達克中國金龍指數上漲2.8%，顯示出中國資產仍被外資看好。

分析師警示關稅影響

不僅個別股指，受流動性充裕、美元走軟和人工智能繁榮的推動，MSCI亞太股指整體也在本周稍早錄得四年高位。該指數年內已累計上漲20%以上，超過了標普500指數約12%的漲幅。

但普信集團（T.Rowe Price）和富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）等機構均開始警示，市場低估了特朗普政府關稅對企業(yè)利潤的影響，這些關稅稅收可能會在未來幾個月抑制出口。隨著收益受到削弱，亞洲股市的破紀錄反彈將面臨越來越大的壓力。

結合目前所公布的一系列貿易談判結果，亞洲經濟數據顯示出對關稅上調的驚人彈性。最近幾周的制造業(yè)活動數據顯示，從泰國到越南的訂單量正在增長，韓國8月的出口保持不變。

但普信集團股票部門的高級投資組合分析師李（Clarence Li）表示：“出口商目前的盈利和利潤率尚未完全反映最近關稅協(xié)議的影響。作為風險管理戰(zhàn)略的一部分，我們的亞洲和新興市場投資組合減少了對嚴重依賴外國出口的企業(yè)股票的風險敞口?！备惶m克林鄧普頓投資策略師Christy Tan補充稱，企業(yè)盈利風險不僅限于整體關稅，還包括不會立即出現(xiàn)在企業(yè)資產負債表上的因素，如供應鏈中斷。

法巴銀行的亞太區(qū)現(xiàn)金權益研究主管布拉頓（William Bratton）也表示：“我們不認為與關稅相關的遠期收益風險已納入遠期收益預期和/或估值。我們看到，亞洲出口收入低于當前預測的風險仍在繼續(xù)。關稅對出口導向行業(yè)密集的經濟體，比如日本、韓國等企業(yè)的收益影響將最為顯著?！?/p>

日本財務省17日報告顯示，日本8月出口同比下降0.1%，連續(xù)第4個月下降。其中，對美出口額下降13.8%，較7月10.1%的降幅進一步惡化，連續(xù)5個月負增長，創(chuàng)2021年2月（降14.0%）以來最大跌幅。從具體出口商品品類來看，汽車（下降7.9%）、鋼鐵（下降14.9%）、汽車零部件（下降12.6%）呈下滑態(tài)勢。

一些分析師還擔心亞洲技術行業(yè)面臨關稅風險尤甚，而該行業(yè)股是今年亞洲表現(xiàn)最好的行業(yè)類股之一。安本投資（Aberdeen Investments）的亞洲股票投資總監(jiān)Jerry Goh表示，投資者擔心半導體行業(yè)可能被征收關稅，這可能會對亞洲造成壓力，因為亞洲是全球半導體供應鏈的中心。其中，韓國和中國臺灣將因此面臨最大的盈利風險，因為它們嚴重依賴該行業(yè)。