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萬(wàn)億云市場(chǎng)為何大爆發(fā)：巨頭涌入AI基礎(chǔ)設(shè)施競(jìng)賽，算力需求打開(kāi)空間

發(fā)布時(shí)間：2025-09-16 來(lái)源：雕蟲(chóng)小技網(wǎng)作者：三太子搭公車(chē)

近日，云服務(wù)供應(yīng)商甲骨文（Oracle）對(duì)云業(yè)務(wù)的積極展望，給本就火爆的全球AI（人工智能）產(chǎn)業(yè)鏈又一次“加柴添火”。

過(guò)去一周，在甲骨文最新財(cái)報(bào)的催化下，不僅甲骨文股價(jià)一度大漲30%，英偉達(dá)等算力芯片廠商股價(jià)也跟著上漲。這并非個(gè)例，幾天前，AI ASIC（專(zhuān)用集成芯片）龍頭博通公司表示，公司已從一位新客戶(hù)處獲得了價(jià)值100億美元的定制芯片訂單，這一消息也推動(dòng)博通股價(jià)上漲近10%。

這一系列事件表明，海外算力鏈依然高度景氣，各大科技公司在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)會(huì)繼續(xù)投資數(shù)據(jù)中心，以滿(mǎn)足不斷增長(zhǎng)的云服務(wù)需求。

IDC中國(guó)研究總監(jiān)劉麗輝對(duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎?，博通、甲骨文的大AI訂單均來(lái)自O(shè)penAI等大模型客戶(hù)，很清晰地體現(xiàn)出了從大模型需求到智能算力需求持續(xù)擴(kuò)張、到AI定制化芯片需求快速增長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)關(guān)系，充分說(shuō)明了最終用戶(hù)需求才是驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)快速發(fā)展的硬道理。

Gartner數(shù)據(jù)顯示，2024年，全球云計(jì)算市場(chǎng)規(guī)模達(dá)6929億美元，同比增長(zhǎng)20.2%；中國(guó)信息通信研究院數(shù)據(jù)顯示，2024年，中國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到8288億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)34.4%。預(yù)計(jì)到2030年，全球云計(jì)算市場(chǎng)規(guī)模云計(jì)算將接近2萬(wàn)億美元，而我國(guó)有望突破3萬(wàn)億元大關(guān)。

由于海外算力鏈高度景氣，中國(guó)算力鏈有望與海外共振，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司業(yè)績(jī)同樣值得期待。

AI基礎(chǔ)設(shè)施投入競(jìng)賽

從人工智能產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)講，硬件等基礎(chǔ)設(shè)施是最早開(kāi)始投入的。無(wú)論大模型訓(xùn)練和后期的推理都需要大量的算力支持，因此，各大科技巨頭都在持續(xù)投資數(shù)據(jù)中心。

Meta CEO扎克伯格此前在白宮對(duì)美國(guó)總統(tǒng)特朗普說(shuō)：“在座的所有公司都在美國(guó)進(jìn)行巨額投資，以建設(shè)數(shù)據(jù)中心和基礎(chǔ)設(shè)施，驅(qū)動(dòng)下一波創(chuàng)新?！痹瞬癖硎荆?028年Meta將“至少投資6000億美元”。

OpenAI 創(chuàng)始人奧特曼日前接受采訪時(shí)表示，OpenAI在不久的將來(lái)在數(shù)據(jù)中心建設(shè)上花費(fèi)數(shù)萬(wàn)億美元?！拔覀儸F(xiàn)在必須做出這些可怕的權(quán)衡，我們有更好的模型，但我們無(wú)法提供，因?yàn)槲覀儧](méi)有足夠的算力。我們還想提供其他類(lèi)型的新產(chǎn)品和服務(wù)?！?/p>

從這些巨頭對(duì)外釋放的信息看，接下來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，圍繞數(shù)據(jù)中心等基礎(chǔ)設(shè)施都會(huì)繼續(xù)重金投入，這也給整個(gè)算力鏈公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了一個(gè)良好的預(yù)期。

云服務(wù)巨頭一方面自建數(shù)據(jù)中心，一方面還與第三方云服務(wù)廠商合作，租用后者的算力中心。甲骨文的數(shù)據(jù)中心應(yīng)該大部分都會(huì)提供給這些大客戶(hù)使用。

甲骨文憑借在AI領(lǐng)域的重金投入，一躍成為一家頗受關(guān)注的AI公司。甲骨文在第一財(cái)季上披露其剩余履約義務(wù)（RPO）已飆升至4550億美元，同比增長(zhǎng)359%，意味著僅第一季度就新增了3170億美元。這一爆炸性增長(zhǎng)主要源于公司與OpenAI、xAI、Meta等一系列頂尖AI公司簽訂了大規(guī)模云合同，使其成為AI模型訓(xùn)練的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施提供商。

劉麗輝對(duì)澎湃新聞?dòng)浾弑硎?，AI時(shí)代有望打破過(guò)去以通算主導(dǎo)的云市場(chǎng)格局，一方面，原來(lái)的頭部云計(jì)算廠商在AI算力、AI模型方面的布局和投資力度上呈現(xiàn)差異化，另一方面，新進(jìn)入者直接從AI算力和AI模型切入市場(chǎng)，使得競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，格局向多元化發(fā)展。

“甲骨文雖然不算通算時(shí)代的頭部云廠商，但其長(zhǎng)期耕耘在數(shù)據(jù)庫(kù)和云等技術(shù)領(lǐng)域，也有很強(qiáng)的客戶(hù)基礎(chǔ)和資金實(shí)力，能夠快速適應(yīng)AI時(shí)代的需求，為客戶(hù)提供穩(wěn)定可靠的云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)。在AI熱潮中，巨型客戶(hù)的多云策略、微微轉(zhuǎn)向或者備份需求，就能帶來(lái)二線廠商業(yè)績(jī)的飛漲，但二線廠商必須在技術(shù)、服務(wù)、性?xún)r(jià)比或特定行業(yè)/應(yīng)用場(chǎng)景等方面積累優(yōu)勢(shì)，具備相應(yīng)的競(jìng)爭(zhēng)力?！眲Ⅺ愝x表示。

不過(guò)，也有觀點(diǎn)看淡甲骨文訂單，主要是兩個(gè)原因，一個(gè)是其中一個(gè)客戶(hù)占比過(guò)高；其次，合同多為長(zhǎng)期合同，這也帶來(lái)了另一個(gè)不確定性。

Bessemer Venture Partners 合伙人拜倫·迪特 (Byron Deeter) 時(shí)表示，他仍然對(duì)甲骨文在人工智能領(lǐng)域的前景持懷疑態(tài)度。多年來(lái)，甲骨文一直在云基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域苦苦追趕，但目前仍落后于亞馬遜、微軟和谷歌。迪特表示，甲骨文仍然是一家“B級(jí)超大規(guī)模企業(yè)”，在人工智能軟件或芯片領(lǐng)域沒(méi)有占據(jù)重要地位。

對(duì)大科技公司來(lái)說(shuō)，自建數(shù)據(jù)中心前期投入巨大，采用租用的方式可以減少投入。這也為甲骨文從數(shù)據(jù)庫(kù)轉(zhuǎn)型AI基礎(chǔ)實(shí)施提供商提供了機(jī)遇。IDC數(shù)據(jù)顯示，2025年全球ICT市場(chǎng)總投資規(guī)模接近5.9萬(wàn)億美元，并有望在2029年增至7.6萬(wàn)億美元，五年復(fù)合增長(zhǎng)率（CAGR）為7%。

從“訓(xùn)練”到“推理”：AI需求躍遷打開(kāi)云服務(wù)空間

從各大云廠商的財(cái)報(bào)可以看出，云服務(wù)業(yè)務(wù)板塊都在高速增長(zhǎng)，成為引領(lǐng)公司新一輪發(fā)展的關(guān)鍵板塊。

谷歌第二季度云收入同比大漲32%，資本開(kāi)支224.46億美元，同比增長(zhǎng)了70.23%，上調(diào)全年資本開(kāi)支100億美元至850億美元；微軟第二季度智能云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)26%，資本開(kāi)支170.79億美元，同比增長(zhǎng)了23.11%， 預(yù)計(jì)第三季度資本開(kāi)支將超過(guò)300億美元，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期；Meta二季度AI驅(qū)動(dòng)核心廣告業(yè)務(wù)增長(zhǎng)21.5%，資本開(kāi)支165.38億元，同比增長(zhǎng)了37.16%， 同時(shí)上調(diào)全年資本開(kāi)支下限20億美元至660億美元；亞馬遜二季度云計(jì)算業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)17.5%，資本開(kāi)支313.68億元，同比增長(zhǎng)91.35%，并計(jì)劃2025全年投入超1000億美元資本性支出，大部分用于AI與云業(yè)務(wù)擴(kuò)張。

基于對(duì)未來(lái)云服務(wù)的強(qiáng)烈看好，這些云服務(wù)公司敢于對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行投入，資本開(kāi)支持續(xù)上行。

人工智能對(duì)算力的需求可以分成兩個(gè)方面，一個(gè)大模型訓(xùn)練，一個(gè)推理?？梢哉f(shuō)，訓(xùn)練只是序章，而推理才是正文。

甲骨文公司董事長(zhǎng)兼首席技術(shù)官Larry Ellison在會(huì)上明確指出，AI正在從根本上改變甲骨文，并強(qiáng)調(diào)AI推理市場(chǎng)將“遠(yuǎn)大于”AI訓(xùn)練市場(chǎng)。他詳細(xì)闡述了公司通過(guò)其新的“AI數(shù)據(jù)庫(kù)”搶占推理市場(chǎng)高地的核心戰(zhàn)略，試圖向投資者證明，甲骨文的AI故事才剛剛開(kāi)始，其更大的野心在于企業(yè)數(shù)據(jù)的智能化應(yīng)用。

GTC 2025大會(huì)中，英偉達(dá)CEO黃仁勛多次提到了Agentic AI（代理式人工智能）。華泰證券在研報(bào)中指出，理解Agentic AI，才能理解大會(huì)中Token量大幅增長(zhǎng)的結(jié)論。

華泰證券認(rèn)為，推理Scaling是通往Agentic AI的重要路徑。相對(duì)于簡(jiǎn)單聊天，Agentic AI有更復(fù)雜的任務(wù)流程，需要調(diào)用不同工具。推理Scaling使模型能夠?qū)?fù)雜且開(kāi)放式的用戶(hù)查詢(xún)提供合理、實(shí)用且更準(zhǔn)確的響應(yīng)，這些能力對(duì)于Agentic AI所需要的詳細(xì)、多步驟推理任務(wù)至關(guān)重要。

“未來(lái)算力需求中存在兩個(gè)倍數(shù)關(guān)系，即Token調(diào)用量隨推理擴(kuò)展倍數(shù)增長(zhǎng)，算力需求隨Token增長(zhǎng)倍數(shù)增長(zhǎng)，兩個(gè)因素共同決定了推理端未來(lái)算力需求廣闊，而目前市場(chǎng)存在較大預(yù)期差?！比A泰證券在研報(bào)中表示。

從大模型訓(xùn)練來(lái)說(shuō)，大模型參數(shù)每翻10倍，算力需求就擴(kuò)大百倍。但訓(xùn)練具有項(xiàng)目制、階段性、集中爆發(fā)的特征，一旦模型收斂，需求迅速回落。而推理市場(chǎng)則是一個(gè)龐大的、持續(xù)不斷的需求市場(chǎng)。模型走向生產(chǎn)環(huán)境后，每一次用戶(hù)調(diào)用、每一份報(bào)告生成、每一條代碼補(bǔ)全，都需要實(shí)時(shí)算力。

華泰證券認(rèn)為，隨著Agentic AI的不斷滲透，Token調(diào)用量將增長(zhǎng)10倍以上，而對(duì)應(yīng)的算力硬件需求將增長(zhǎng)100倍以上，長(zhǎng)期看好算力需求的持續(xù)快速增長(zhǎng)。

中國(guó)云服務(wù)機(jī)會(huì)在哪？

中國(guó)云服務(wù)市場(chǎng)同樣呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

阿里巴巴集團(tuán)2026財(cái)年第一財(cái)季財(cái)報(bào)顯示，阿里云營(yíng)收增長(zhǎng)26%至三年新高，過(guò)去四個(gè)季度已在AI基礎(chǔ)設(shè)施及AI產(chǎn)品研發(fā)上累計(jì)投入超過(guò)1000億元，AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)八個(gè)季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)同比增長(zhǎng)。據(jù)介紹，其中AI收入已經(jīng)占外部商業(yè)化收入超20%。阿里巴巴表示，增長(zhǎng)得益于AI應(yīng)用加速發(fā)展、客戶(hù)接受度提高，同時(shí)AI應(yīng)用帶動(dòng)計(jì)算和存儲(chǔ)產(chǎn)品需求增長(zhǎng)。

9月9日，國(guó)際權(quán)威市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)英富曼（Omdia）發(fā)布《中國(guó)AI云市場(chǎng)，1H25》報(bào)告，報(bào)告顯示，2025年上半年，中國(guó)AI云市場(chǎng)規(guī)模達(dá)223億元，阿里云占比35.8%位列第一。報(bào)告認(rèn)為，生成式AI（GenAI）帶來(lái)AI云市場(chǎng)的爆發(fā)，2025年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)148%，到2030年將達(dá)1930億元規(guī)模。Omdia指出，提供高性能、差異化的AI云服務(wù)，需要極精細(xì)的復(fù)雜工程和垂直整合能力，這正是阿里云等頭部云廠商擅長(zhǎng)的，未來(lái)將繼續(xù)引領(lǐng)AI云市場(chǎng)發(fā)展。

日前，根據(jù)國(guó)家數(shù)據(jù)局披露，2024年初，我國(guó)日均Token的消耗量為一千億；截至今年6月底，日均Token消耗量已經(jīng)突破30萬(wàn)億，1年半時(shí)間增長(zhǎng)了300多倍，這反映了我國(guó)人工智能應(yīng)用規(guī)模的快速增長(zhǎng)。

國(guó)家數(shù)據(jù)局表示，截至今年6月底，我國(guó)已經(jīng)建設(shè)高質(zhì)量數(shù)據(jù)集超過(guò)3.5萬(wàn)個(gè)，總體量超過(guò)了400PB（1PB可存儲(chǔ)約5億張2MB大小的高清照片，400PB的總量相當(dāng)于中國(guó)國(guó)家圖書(shū)館數(shù)字資源總量的140倍左右）。人工智能模型的訓(xùn)練也推動(dòng)了數(shù)據(jù)交易需求的攀升，截至今年6月底，各地高質(zhì)量數(shù)據(jù)集累計(jì)交易額近40億元，數(shù)據(jù)交易機(jī)構(gòu)掛牌的高質(zhì)量數(shù)據(jù)集總規(guī)模達(dá)到了246PB。

IDC表示，從企業(yè)級(jí)視角來(lái)看，2025年中國(guó)企業(yè)級(jí)ICT市場(chǎng)規(guī)模約為3147億美元，比2024年增長(zhǎng)14.3%，持續(xù)高于GDP的增速。自2025年起中國(guó)企業(yè)級(jí)ICT市場(chǎng)以每年12.2％的復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，2029年中國(guó)企業(yè)級(jí)ICT市場(chǎng)規(guī)模接近4,889.2億美元。人工智能及算力部署成為市場(chǎng)增長(zhǎng)核心引擎。

IDC表示，隨著推理場(chǎng)景的爆發(fā)，國(guó)產(chǎn)芯片在集群性能、生態(tài)體系等方面的性能短板得到一定程度弱化，國(guó)產(chǎn)算力未來(lái)發(fā)展因此獲得更多市場(chǎng)契機(jī)。AI 技術(shù)向更多行業(yè)滲透的趨勢(shì)將帶動(dòng)GPU算力在公有云IaaS市場(chǎng)中的占比持續(xù)提升。IDC數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)IaaS支出增速五年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)14.7%。

出海方面，出海產(chǎn)品及服務(wù)正逐步由Cloud 向 Cloud+AI 升級(jí)。國(guó)內(nèi)頭部云廠商積極拓展海外生態(tài)合作網(wǎng)絡(luò)，推進(jìn)全球化業(yè)務(wù)落地。越來(lái)越多云服務(wù)企業(yè)加速布局國(guó)際市場(chǎng)，積極輸出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)沉淀的行業(yè)實(shí)踐與產(chǎn)業(yè)鏈整合經(jīng)驗(yàn)。

劉麗輝表示，AI給中國(guó)云服務(wù)市場(chǎng)帶來(lái)了新一輪發(fā)展機(jī)遇，近期中國(guó)公有云市場(chǎng)新增需求主要來(lái)自AI IaaS（基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)）、AI PaaS（平臺(tái)即服務(wù)）和MaaS（模型即服務(wù)）市場(chǎng)，預(yù)計(jì)2025年上述市場(chǎng)均有望呈現(xiàn)三位數(shù)的迅猛增長(zhǎng)，但與國(guó)際市場(chǎng)不同的是，中國(guó)公有云市場(chǎng)仍然面臨芯片供應(yīng)鏈不確定性、價(jià)格戰(zhàn)、競(jìng)爭(zhēng)激烈等挑戰(zhàn)，將一定程度上影響市場(chǎng)規(guī)模增速。

天風(fēng)證券認(rèn)為，在整體市場(chǎng)延續(xù)較強(qiáng)動(dòng)能之際，AI算力方向憑借行業(yè)持續(xù)高景氣，需求旺盛，成為重要的主線之一。海外算力產(chǎn)業(yè)鏈高景氣度依舊，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的基本面共振更強(qiáng)，持續(xù)看好海外算力產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。國(guó)內(nèi)方面，后續(xù)伴隨著DeepSeek R2/V4等以及包括Agent、多模態(tài)方面相關(guān)進(jìn)展，仍然看好AI行業(yè)以及圍繞AIDC產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)高景氣。

天風(fēng)證券表示，整體上積極看好2025年或成為國(guó)內(nèi)AI基礎(chǔ)設(shè)施競(jìng)賽元年以及應(yīng)用開(kāi)花結(jié)果之年。中美AI均進(jìn)展不斷，同時(shí)推理端持續(xù)推進(jìn)。建議持續(xù)關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)及AI應(yīng)用的投資機(jī)會(huì)。