記者丨吳斌

編輯丨李瑩亮 和佳 金珊

周四（9月11日），美國三大股指全線收漲，道指漲1.36%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.85%，納指漲0.72%，均創(chuàng)歷史新高。

消息面上，美國勞工統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整前同比增長(zhǎng)2.9%。當(dāng)月，剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，核心CPI環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整前同比增長(zhǎng)3.1%。整體而言，美國8月CPI基本符合預(yù)期。

美國通脹上行壓力仍存

盡管總體通脹數(shù)據(jù)與經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期相符，但在細(xì)節(jié)上能看到存在一些價(jià)格壓力。

除了汽車維修和機(jī)票外，8月水果和蔬菜的價(jià)格環(huán)比上漲1.6%，汽車燃料價(jià)格上漲1.8%，煙草價(jià)格也上漲了1.0%。此外，8月家庭食品價(jià)格上漲0.6%，是近三年來的最大漲幅，美國如今是一個(gè)食品凈進(jìn)口國，因此該品類可能受到了關(guān)稅較大影響。

中泰證券研究所政策團(tuán)隊(duì)首席分析師楊暢對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，考慮到美國新版“對(duì)等關(guān)稅”自8月7日開始實(shí)施，市場(chǎng)與美聯(lián)儲(chǔ)都更關(guān)注關(guān)稅穩(wěn)定后的通脹效應(yīng)。關(guān)稅影響或尚未完全釋放，后續(xù)疊加企業(yè)庫存持續(xù)消耗，價(jià)格傳導(dǎo)仍將持續(xù)，商品通脹存在繼續(xù)抬頭的可能性。（）

中概股大漲

當(dāng)日，大型科技股漲多跌少，個(gè)股方面，特斯拉漲超6%。消息面上，特斯拉Model Y L新訂單交付時(shí)間排至11月份，10月產(chǎn)能已全部售罄，市場(chǎng)對(duì)其需求強(qiáng)勁的預(yù)期推動(dòng)股價(jià)上漲。

芯片股方面，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)漲0.63%，刷新歷史新高， 拉姆研究 漲超7%， 美光科技 漲逾7%， 應(yīng)用材料 漲超4%。

中概股多數(shù)上漲，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)漲2.89%，三倍做多富時(shí)中國ETF漲超7%，兩倍做多滬深300ETF漲約7%。

個(gè)股方面，阿里巴巴漲8%創(chuàng)近4年新高，蔚來漲超6%，百度、京東漲超3%。

摩根士丹利在最新報(bào)告中表示，美國投資者對(duì)中國市場(chǎng)的關(guān)注度已升至2021年以來的最高水平。

法國里昂商學(xué)院管理實(shí)踐教授李徽徽近日對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱，這輪中國資產(chǎn)反彈由外因、內(nèi)因和微觀三支柱相互強(qiáng)化。

其一，美元走弱與美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息“前夜”，使非美資產(chǎn)的貼現(xiàn)率和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)同步下行，資金回流新興市場(chǎng)，利好以ADR為主的中概股；

其二，中國政策組合轉(zhuǎn)向“穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)現(xiàn)金流、穩(wěn)資本回報(bào)”：監(jiān)管鼓勵(lì)分紅回購，央企與大型平臺(tái)公司加大股東回報(bào)，修復(fù)了長(zhǎng)期折價(jià)的公司治理溢價(jià)，今年迄今中國企業(yè)回購激增可見端倪；

其三，龍頭盈利質(zhì)地邊際改善，尤其部分出海與平臺(tái)經(jīng)濟(jì)公司二季報(bào)超預(yù)期，對(duì)沖了內(nèi)需疲弱，構(gòu)成基本面底座。

短期來看，李徽徽判斷納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)或進(jìn)入“臺(tái)階式上移+高波動(dòng)”階段：在美元偏弱與第一次降息落地的背景下，仍有沖擊8500至9000點(diǎn)的概率，但回撤將更頻繁，主要由于期權(quán)平倉與事件擾動(dòng)。中期能否走出第二段行情的關(guān)鍵不在于資金面，而在于基本面、宏觀和微觀層面。利差層面，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏與美元路徑；利得層面，關(guān)注龍頭企業(yè)盈利的可持續(xù)性，包括平臺(tái)、電商出海、AI應(yīng)用兌現(xiàn)等；制度層面，關(guān)注分紅回購與資本市場(chǎng)改革的“長(zhǎng)流水”，而非一次性沖擊。

渣打中國財(cái)富方案部首席投資策略師王昕杰預(yù)計(jì)，未來仍將有更多的催化劑進(jìn)一步提升中國資產(chǎn)的價(jià)值，目前海外資金配置中國的比例仍然較低，未來買入中國的趨勢(shì)也將持續(xù)。隨著“美國例外論”的敘事繼續(xù)收斂，全球投資者對(duì)中國資產(chǎn)配置的共識(shí)增加；過度儲(chǔ)蓄可能發(fā)生潛在變化。

（聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

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