一份政府文件顯示，印度政府傾向于不制定全面的加密貨幣監(jiān)管立法，而是維持現(xiàn)有的有限監(jiān)管模式，核心擔(dān)憂在于數(shù)字資產(chǎn)可能對金融體系構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)媒體10日報(bào)道，一份最新政府文件援引了印度央行近期的表態(tài)，稱監(jiān)管加密貨幣“難以有效遏制風(fēng)險(xiǎn)”，而一旦納入主流金融體系則或加劇系統(tǒng)性隱患。這一政策取向?qū)鴥?nèi)外投資者與印度快速增長的數(shù)字支付生態(tài)形成直接影響。這是印度政府對此問題的正式看法首次被報(bào)道。

上述政府文件指出，如對加密貨幣實(shí)施監(jiān)管，將會給予其“合法地位”，進(jìn)而導(dǎo)致該行業(yè)“具有系統(tǒng)性”。與此同時(shí)，全面禁止雖然可遏制高風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)行為，但難以打擊點(diǎn)對點(diǎn)（P2P）交易和去中心化交易所。印度央行也多次聲明，加密資產(chǎn)存在金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。

目前，印度允許全球加密貨幣交易所在本地注冊后開展業(yè)務(wù)，但通過高額稅收打壓投機(jī)交易。市場數(shù)據(jù)顯示，印度居民的加密資產(chǎn)投資規(guī)模已達(dá)45億美元，但目前看來，對金融穩(wěn)定的影響有限。印方態(tài)度趨于謹(jǐn)慎且與多國監(jiān)管模式差異明顯，預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍將延續(xù)現(xiàn)狀。

監(jiān)管的兩難：在合法化與失控之間權(quán)衡

印度政府的核心擔(dān)憂在于，為加密貨幣制定詳細(xì)法規(guī)會無意中為其背書，從而吸引更多資本流入，最終可能威脅到整個(gè)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。文件警告稱，一旦加密資產(chǎn)規(guī)模變得具有系統(tǒng)重要性，任何潛在的風(fēng)險(xiǎn)都將被放大。

與此相對，另一個(gè)極端選項(xiàng)——實(shí)施徹底禁令——也被認(rèn)為存在明顯缺陷。文件分析稱，盡管禁令能夠應(yīng)對來自高度投機(jī)性加密資產(chǎn)的“驚人”風(fēng)險(xiǎn)，但它對于無法集中控制的點(diǎn)對點(diǎn)轉(zhuǎn)賬和去中心化金融活動(dòng)則束手無策。

因此，印度似乎選擇了中間路線。文件稱，目前有限的監(jiān)管清晰度幫助控制了加密貨幣對受監(jiān)管金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，現(xiàn)行的稅法和其他法律對投機(jī)性交易起到了威懾作用，并能對欺詐和非法活動(dòng)進(jìn)行懲罰。目前，印度持有的各類加密貨幣投資總額約為45億美元，尚未對金融穩(wěn)定構(gòu)成重大或系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

穩(wěn)定幣的潛在沖擊：對支付體系的擔(dān)憂

美國近期在穩(wěn)定幣監(jiān)管上的突破，是促使印度進(jìn)行審慎評估的關(guān)鍵外部因素。7月18日，特朗普總統(tǒng)簽署了《GENIUS法案》，為與美元掛鉤的加密代幣（即穩(wěn)定幣）設(shè)定了聯(lián)邦規(guī)則和指導(dǎo)方針。

對此，印度政府的文件指出，美國推動(dòng)美元支持的穩(wěn)定幣并將其作為支付工具，將對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。鑒于全球流通的大多數(shù)穩(wěn)定幣都與美元掛鉤，印度政府認(rèn)為有必要對此進(jìn)行“密切審查”。

文件進(jìn)一步表達(dá)了對穩(wěn)定幣可能沖擊本國支付系統(tǒng)的擔(dān)憂。文件提到，盡管穩(wěn)定幣旨在維持價(jià)格穩(wěn)定，但它們?nèi)钥赡芤蚴袌鰶_擊或流動(dòng)性限制而出現(xiàn)波動(dòng)，從而影響金融市場。更重要的是，穩(wěn)定幣的廣泛使用可能“割裂”像銀行間快速轉(zhuǎn)賬這樣的國家支付系統(tǒng)，并削弱印度引以為傲的統(tǒng)一支付接口（UPI）系統(tǒng)。

全球分歧與印度的審慎路徑

印度目前的立場，是在全球加密貨幣監(jiān)管路徑出現(xiàn)顯著分歧的背景下形成的。文件指出，由于各國監(jiān)管方法各異，“規(guī)劃一條清晰的前進(jìn)道路或確定統(tǒng)一的政策方法并非易事”。

例如，美國正朝著監(jiān)管的方向邁進(jìn)；而日本和澳大利亞則在制定監(jiān)管框架，但仍保持謹(jǐn)慎立場，未積極推動(dòng)該行業(yè)發(fā)展。

回顧印度的政策軌跡，其立場也經(jīng)歷了演變。2021年，政府曾準(zhǔn)備一份旨在禁止私人加密貨幣的法案，但并未推進(jìn)。在2023年擔(dān)任G20輪值主席國期間，印度曾呼吁建立一個(gè)全球性的數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管框架。到2024年，政府原計(jì)劃發(fā)布一份關(guān)于其加密貨幣立場的討論文件，但隨后決定推遲，表示將在美國正式確立其加密貨幣政策后再作評估。

目前，全球加密貨幣交易所可在印度本地向一個(gè)負(fù)責(zé)反洗錢風(fēng)險(xiǎn)盡職調(diào)查的政府機(jī)構(gòu)注冊后運(yùn)營。未來，隨著國際穩(wěn)定幣監(jiān)管體系成形及各國產(chǎn)業(yè)政策演進(jìn)，印度或?qū)⑦M(jìn)一步檢視和調(diào)整自身立場。