文｜財華社
近日，國家發(fā)改委綜合運輸研究所城市交通中心主任程世東指出，人工智能是新一代科技革命的核心引擎，而無人駕駛正是其中最具商業(yè)化潛力、最可能快速落地并創(chuàng)造巨大價值的領(lǐng)域之一。
政策的東風(fēng)與技術(shù)的逐漸成熟，正驅(qū)動越來越多智能駕駛企業(yè)奔赴港股市場。它們不僅成為資本追逐的焦點，更承載著推動整個產(chǎn)業(yè)鏈從技術(shù)研發(fā)邁向規(guī)?；逃玫闹匾姑?，為香港資本市場注入了嶄新的科技動能。
商業(yè)化提速，企業(yè)競逐新紅利
AI大模型的興起，推動自動駕駛技術(shù)進(jìn)入高速迭代與落地應(yīng)用的關(guān)鍵階段。政策持續(xù)支持與市場接受度不斷提升，為行業(yè)帶來前所未有的發(fā)展機(jī)遇。
行業(yè)浪潮下，內(nèi)外資紛紛加碼智駕概念股。富途牛牛數(shù)據(jù)顯示，今年以來，地平線機(jī)器人（09660.HK）股價累計上漲約184%，禾賽科技（HSAI.US）美股價格翻倍，曹操出行（02643.HK）、速騰聚創(chuàng)（02498.HK）和佑駕創(chuàng)新（02431.HK）等個股也表現(xiàn)活躍。
自動駕駛產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋廣泛，主要上市公司包括：
1)芯片：黑芝麻智能(02533.HK)、地平線
2)激光雷達(dá)：禾賽科技和速騰聚創(chuàng)
3)出行服務(wù)：文遠(yuǎn)知行(WRD.US)、小馬智行(PONY.US)、曹操出行、如祺出行(09680.HK)
4)輔助駕駛算法：佑駕創(chuàng)新
隨著L2級輔助駕駛加速滲透中低端車型，L4級Robotaxi在多城啟動規(guī)?；\營，行業(yè)正邁入商業(yè)兌現(xiàn)期。地平線2025年中報顯示，中國乘用車輔助駕駛滲透率已從2024年底的51%提升至2025年上半年的59%，預(yù)計未來仍將繼續(xù)上升。
盡管行業(yè)整體盈利能力仍待提升，但上半年多家企業(yè)營收實現(xiàn)高速增長：除速騰聚創(chuàng)因業(yè)務(wù)調(diào)整增速放緩?fù)?，其余企業(yè)均錄得雙位數(shù)增長，地平線和如祺出行同比增幅超過60%。這一成績印證了自動駕駛需求放量帶來的紅利，行業(yè)已從"概念炒作"階段進(jìn)入"實打?qū)崉?chuàng)造收入"的新階段。
作為智駕芯片領(lǐng)域的頭部玩家，地平線上半年營收同比激增67.6%至15.67億元，其中汽車產(chǎn)品及解決方案的收入暴增250%，達(dá)到7.78億元；激光雷達(dá)龍頭禾賽也增長強(qiáng)勁，二季度營收突破7億元，同比增幅超53%，核心原因就是車企對高階輔助駕駛的激光雷達(dá)采購量增長迅猛。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，隨著規(guī)?；?yīng)帶來成本下行，行業(yè)盈利能力將逐步增強(qiáng)，虧損企業(yè)有望逐步走向盈利。
愛建證券在最新研報表示，預(yù)計當(dāng)前至明年是汽車高階智駕技術(shù)成熟度、政策法規(guī)、用戶接受度與商業(yè)模式共同突破的窗口，智能化對汽車行業(yè)的改造貫穿產(chǎn)業(yè)全鏈條。
從運營數(shù)據(jù)看，整個產(chǎn)業(yè)鏈的頭部企業(yè)運營數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，市場對智駕的接受度正快速提升。
在今年第二季度，百度(09888.HK)旗下蘿卜快跑Robotaxi在全球完成了超220萬次的出行服務(wù)，同比大漲148%。小馬智行今年二季度的Robotaxi車輛規(guī)模突破500臺，注冊用戶同比增長136%，用戶黏性與運營效率同步提升。小馬智行創(chuàng)始人、CEO彭軍表示，非常有信心在2025年底實現(xiàn)千臺Robotaxi目標(biāo)。
賽道后勁強(qiáng)：政策、技術(shù)與資本形成合力
政策法規(guī)的確定性，是國內(nèi)自動駕駛行業(yè)最大的催化劑。
國內(nèi)L3級自動駕駛的準(zhǔn)入和上路試點正有序開展中，北京、上海、深圳等地允許Robotaxi車內(nèi)無安全員收費運營。小馬智行、百度等Robotaxi頭部公司獲得了示范運營牌照，開始面向公眾提供收費運營服務(wù)。
這種政策"大禮包"，相當(dāng)于給整個智駕產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)放了"準(zhǔn)生證"和"營業(yè)執(zhí)照"，極大地刺激了主機(jī)廠搭載高階智駕系統(tǒng)的需求和Robotaxi公司的運營擴(kuò)張。
除政策與市場需求外，資本加持下的頭部企業(yè)正持續(xù)增強(qiáng)技術(shù)實力，為大規(guī)模商業(yè)化夯實基礎(chǔ)。當(dāng)前，智能駕駛技術(shù)從L2級向L4級演進(jìn)的趨勢愈發(fā)清晰。在L4級架構(gòu)下，車輛可完全自主完成駕駛?cè)蝿?wù)并監(jiān)控環(huán)境，無需人類干預(yù)，這一技術(shù)進(jìn)步蘊(yùn)含巨大成長潛能。
行業(yè)技術(shù)進(jìn)步正在提速，例如，地平線的征程6B處理硬件采用高度集成設(shè)計，可將前視一體機(jī)ADAS系統(tǒng)的性能提升一倍。目前，征程6系列處理硬件已形成覆蓋高、中、低處理能力的產(chǎn)品組合，可同時服務(wù)主流市場及高端市場。地平線認(rèn)為，這將為公司未來的收入增長奠定基礎(chǔ)。
激光雷達(dá)領(lǐng)域的禾賽科技和速騰聚創(chuàng)則在追求更高的性能指標(biāo)以及與計算平臺的深度融合（如速騰與英偉達(dá)的合作），以提供更精準(zhǔn)的感知能力。速騰聚創(chuàng)近日宣布與英偉達(dá)深化合作，其可量產(chǎn)的高性能車規(guī)級數(shù)字化激光雷達(dá)E1、EMX和EM4將接入NVIDIA DRIVE生態(tài)，為相關(guān)車載計算平臺提供高清三維感知數(shù)據(jù)支持，以縮短自動駕駛技術(shù)開發(fā)測試周期，加速車企部署應(yīng)用進(jìn)程。
AI也將成為推動自動駕駛技術(shù)進(jìn)步的關(guān)鍵一環(huán)，標(biāo)普全球汽車最新研究顯示，人工智能技術(shù)已成為高階輔助駕駛從"輔助"向"自主"跨越的核心驅(qū)動力。中長期來看，隨著算法安全性、倫理規(guī)則的完善，以及量子計算、邊緣AI等技術(shù)的成熟，高階輔助駕駛將逐步逼近全場景自動化。
值得注意的是，資金正在加碼布局自動駕駛賽道，持續(xù)為行業(yè)注入新鮮血液。
例如，8月14日，地平線機(jī)器人獲英國老牌資產(chǎn)管理公司Baillie Gifford(柏基投資)增持近2500萬股H股，價值約1.87億港元；8月15日，文遠(yuǎn)知行宣布將獲得東南亞地區(qū)超級應(yīng)用平臺Grab數(shù)千萬美元的股權(quán)投資。
總結(jié)
當(dāng)前，在政策支持、技術(shù)突破與資本加持的多重驅(qū)動下，自動駕駛行業(yè)正全面步入商業(yè)化兌現(xiàn)期。輔助駕駛滲透率持續(xù)提升，Robotaxi加速規(guī)模化運營，產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)營收實現(xiàn)高速增長，技術(shù)路徑清晰邁向L4級高階自動駕駛。盡管行業(yè)整體盈利能力仍待突破，但規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，長期成長空間廣闊，值得期待。
