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经济参考报记者 闫磊 实习记者 李子莘

近日，长城汽车（601633.SH）发�年半年度报告。2025年上半年，长城汽车实现营业总收�.35亿元，同比增𳩀.99%；长城汽车归属于上市公司股东的净利润�.37亿元，同比减�.21%。

《经济参考报》记者注意到，今年上半年，长城汽车之所以营业收入和净利润变化出现背离，“政府补助”是重要因素之一，公司上半年计入当期损益的政府补�.44亿元，占净利润的比例�.88%。这些补助中，“汽车报废补贴”高�.74亿元，是最主要的政府补助项目，该补贴由于有一定的滞后性，对长城汽车的报表形成扰动。

长城汽车是中国最大的SUV和皮卡制造企业之一，旗下拥有哈弗、魏牌、坦克、长城皮卡、欧拉、长城灵魂、长城商用车等品牌，产品主要涵盖SUV、轿车、皮卡、MPV、摩托车、重卡等品类，以及相关主要汽车零部件的生产及供应。

长城汽车的营收大部分来自于整车销售收入的贡献。2025年上半年，公司营业总收入�.35亿元，同比增加񏉼.99%。其中，整车销售收�.51亿元，同比增񝛷.04%，占营收比例�.37%；零部件及其他收�.83亿元，占营业收入比例�.63%。

从销量的角度来看，2025年公司上半年累计销售约�.89万辆，同比增񝛸.52%。其中，新能源车型销�.04万辆，同比增�.64%。

在营业收入微增的同时净利润同比下滑，主要是由于经营活动的核心利润下滑。据财报显示，上半年经营活动产生的核心利润同比降�.02%，销售费用大增对当期核心利润影响极大。

2025年上半年，长城汽车的销售费用�年上半年�.84亿元增�.52亿元�.36亿元，同比提�.31%。长城汽车解释称，销售费用增加主要是由于公司加速构建直连用户的新渠道模式，以及加大新车型、新技术的上市宣传及品牌提升所致。

今年上半年，长城汽车毛利率�年上半年�.95%降�.38%，同比减𹢫.57个百分点。

尽管如此，以政府补助为主体的其他收益同比提升。截�𻂎�日，长城汽车的其他收益达�.99亿元，同比增�.43%，占净利润的比例�.33%，该比例较去年同期�.02%上�.3个百分点。

财报显示，长城汽车今年上半年计入当期损益的政府补助合�.44亿元，占净利润的比例�.88%。其中，“汽车报废补贴”高�.74亿元，占公司计入当期损益的政府补助的比例�.94%。

据了解，上述名目的补贴实则来自俄罗斯车辆报废税税收返回。��񀙑日起，俄罗斯对乘用车、商用车等一次性上调报废�%—85%，并规定此后每𻂉月再递�%—20%，直�年。只有俄境内具备CKD/SKD或全工艺产能的企业才能按本地化比例申请全额或部分返还；纯出口整车不再享受返还。由于长城汽车在俄罗斯图拉州拥有年产�万辆的全工艺工厂，可拿到接�%的报废税返还。该项政府补助不仅抵消了俄政策对长城汽车的业绩冲击，还成为长城汽车的利润“缓冲器”，该项补助在过往报告期内也多次影响长城汽车净利水平。

业绩承压的大背景下，长城汽车多方面“降本增效”。今年上半年，公司投资活动产生的现金流量净额�年上半年的-49.39亿元扩大至-101.09亿元。长城汽车解释称，主要是由于报告期购买理财产品增加所致。公司理财产品产生的公允价值变动�年上半年的-282.94万元增加�.84万元。