智通財經(jīng)APP獲悉，東方證券發(fā)布研報稱，登山機(jī)器人(亦稱外骨骼機(jī)器人)基于仿生關(guān)節(jié)與智能驅(qū)動技術(shù)，可為登山者提供體力輔助。目前行業(yè)處于從試點(diǎn)走向規(guī)?；瘧?yīng)用的前期階段。登山機(jī)器人主要采用租賃模式，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)因景區(qū)而異。除直接租賃收益外，該設(shè)備還顯著激發(fā)衍生消費(fèi)——約78%的租賃用戶會額外購買運(yùn)動數(shù)據(jù)分析服務(wù)，43%產(chǎn)生定制登山裝備購買意愿。這種“硬件-服務(wù)-數(shù)據(jù)”消費(fèi)閉環(huán)有效推動景區(qū)由“過路經(jīng)濟(jì)”向“停留經(jīng)濟(jì)”轉(zhuǎn)型。

東方證券主要觀點(diǎn)如下：

國內(nèi)山岳景區(qū)積極擁抱登山機(jī)器人

登山機(jī)器人(亦稱外骨骼機(jī)器人)基于仿生關(guān)節(jié)與智能驅(qū)動技術(shù)，可為登山者提供體力輔助。

目前行業(yè)處于從試點(diǎn)走向規(guī)?；瘧?yīng)用的前期階段：1)泰山景區(qū)作為國內(nèi)首個大規(guī)模應(yīng)用該技術(shù)的景區(qū)，2025年1月底首次投放10臺設(shè)備，3月已增至100臺且已有3000名游客體驗(yàn)該服務(wù)，并計劃“十一”前實(shí)現(xiàn)5000臺運(yùn)營規(guī)模。2)峨眉山景區(qū)計劃以徒步登山為核心，結(jié)合外骨骼機(jī)器人推出“科技登山套餐”，延伸住宿、餐飲等二次消費(fèi)。3)黃山景區(qū)在此基礎(chǔ)上還在救援及環(huán)衛(wèi)工作中配備該類設(shè)備，有效提升高負(fù)荷作業(yè)能力，整體響應(yīng)“智能裝備+文旅融合”的政策導(dǎo)向。

景區(qū)可借此開辟新增收入曲線，提升衍生消費(fèi)

對游客而言，一方面客戶體驗(yàn)因登山過程更輕松、更具科技感和個性化而大幅增強(qiáng)，另一方面因體力節(jié)省(以泰山中天門到南天門路段為例，使用登山機(jī)器人后，原本需要3小時的路程縮短至1.5小時，體力消耗減少30%)而有更多精力進(jìn)行其他項目消費(fèi)，有望明顯提升在餐飲、演藝、游樂和文創(chuàng)等方面的二次消費(fèi)，提高整體客單價。

對景區(qū)而言，攜程數(shù)據(jù)表明，2025年一季度標(biāo)注機(jī)器人體驗(yàn)的景區(qū)產(chǎn)品銷量同比增長217%，其中18-30歲年輕用戶占比73%，能作為吸引年輕消費(fèi)群體的營銷亮點(diǎn)。此外，對擴(kuò)大客群范圍具有重要意義，特別是吸引老年人和體力較弱群體，從而擴(kuò)大市場覆蓋面。

經(jīng)濟(jì)效益方面，目前登山機(jī)器人主要采用租賃模式，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)因景區(qū)而異。以恩施大峽谷為例，其計劃定價為30-40元/小時，單臺設(shè)備每日若運(yùn)行8小時可帶來240-320元收入。泰山景區(qū)24年客流約800萬人，當(dāng)前百臺設(shè)備如全部滿負(fù)荷運(yùn)營，日收入可達(dá)2.4-3.2萬元，月收入約72-96萬元；隨規(guī)模擴(kuò)展至5000臺，年收入理論潛力將達(dá)3-4億元，成為公司業(yè)績的關(guān)鍵增長點(diǎn)。除直接租賃收益外，該設(shè)備還顯著激發(fā)衍生消費(fèi)——約78%的租賃用戶會額外購買運(yùn)動數(shù)據(jù)分析服務(wù)，43%產(chǎn)生定制登山裝備購買意愿。這種“硬件-服務(wù)-數(shù)據(jù)”消費(fèi)閉環(huán)有效推動景區(qū)由“過路經(jīng)濟(jì)”向“停留經(jīng)濟(jì)”轉(zhuǎn)型。

景區(qū)在應(yīng)用推廣登山機(jī)器人過程中仍具備長足改善空間

1)目前設(shè)備重量雖已優(yōu)化至1.8公斤，但仍需進(jìn)一步輕量化；續(xù)航時間約3-5小時，應(yīng)對全天高頻租賃仍顯不足。2)用途有待拓展，且在復(fù)雜地形及人流量大時響應(yīng)靈敏性與運(yùn)動適配精度亦有待提升，例如泰山實(shí)踐中已發(fā)現(xiàn)機(jī)器在前行阻滯時會出現(xiàn)助力不同步的問題。不過，技術(shù)迭代持續(xù)進(jìn)行——例如肯綮科技已進(jìn)行超百次產(chǎn)品優(yōu)化。盡管面臨技術(shù)挑戰(zhàn)，但登山機(jī)器人通過提升體驗(yàn)、擴(kuò)大客群和創(chuàng)造收入，正成為山岳景區(qū)實(shí)現(xiàn)差異化競爭和價值增長的重要創(chuàng)新工具，其長期發(fā)展價值值得持續(xù)關(guān)注。

投資建議與投資標(biāo)的

基于前述分析，登山機(jī)器人的核心價值不僅在于單一的體力輔助，更為全面提升游客體驗(yàn)、優(yōu)化景區(qū)服務(wù)能力的關(guān)鍵工具。未來行業(yè)發(fā)展重點(diǎn)將集中于構(gòu)建無障礙旅游場景(如適老化服務(wù)、家庭旅游)和增強(qiáng)景區(qū)科技競爭力，通過緩解游客體力瓶頸、延長停留時間、激發(fā)二次消費(fèi)等方式，顯著提升客戶滿意度并形成差異化優(yōu)勢。相關(guān)標(biāo)的：長白山(603099.SH)、黃山旅游(600054.SH)、九華旅游(603199.SH)、峨眉山A(000888.SZ)。

風(fēng)險提示

景區(qū)外骨骼應(yīng)用仍面臨地形適配性、高運(yùn)維成本、用戶安全責(zé)任及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)缺失等風(fēng)險，可能影響商業(yè)化進(jìn)程與投資回報，假設(shè)條件變化影響測算結(jié)果。