本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者胡金華 上海報(bào)道

與A股企業(yè)赴港上市相比，內(nèi)企在港IPO產(chǎn)生的造富效應(yīng)更引人關(guān)注。

9月14日，港交所官網(wǎng)掛出博泰車(chē)聯(lián)網(wǎng)科技（上海）股份有限公司（下稱(chēng) “博泰車(chē)聯(lián)網(wǎng)”）上市聆訊材料，中金公司、國(guó)泰君安國(guó)際、招銀國(guó)際、華泰國(guó)際及中信證券為其聯(lián)席保薦人。

作為行業(yè)內(nèi)少數(shù)實(shí)現(xiàn)“軟件+硬件+云端服務(wù)”一體化布局的供應(yīng)商，博泰車(chē)聯(lián)網(wǎng)的資本化進(jìn)程獲得國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本、創(chuàng)投資本以及個(gè)人資本的三重加持。天眼查數(shù)據(jù)顯示，從十年前紅馬資本1.2億元對(duì)博泰車(chē)聯(lián)網(wǎng)啟動(dòng)A輪融資開(kāi)始，十年間公司資本融資額超過(guò)45億元，截至E輪結(jié)束，博泰車(chē)聯(lián)網(wǎng)共計(jì)56位股東。

不過(guò)招股書(shū)顯示，博泰車(chē)聯(lián)網(wǎng)2022年、2023年、2024年以及截至2025年5月31日前5個(gè)月，營(yíng)業(yè)收入分別約為12.18億元、14.96億元、25.57億元、7.54億元；期內(nèi)虧損分別約為4.52億元、2.84億元、5.41億元、2.2億元。

“萬(wàn)億級(jí)的汽車(chē)智能化賽道正在崛起，智能座艙作為轉(zhuǎn)型的核心入口，正成為行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)略高地。對(duì)行業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，經(jīng)過(guò)十多年的深耕，一級(jí)市場(chǎng)融資似乎已經(jīng)走到盡頭，借助行業(yè)風(fēng)口轉(zhuǎn)向二級(jí)市場(chǎng)IPO，也是唯一法門(mén)?！鄙虾＼?chē)聯(lián)網(wǎng)資深分析師王瑞斌告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者。

高增長(zhǎng)高投入背后融資迫切

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，在汽車(chē)智能化賽道規(guī)模爆發(fā)式增長(zhǎng)背后，是高端及新能源汽車(chē)消費(fèi)者對(duì)“沉浸式車(chē)內(nèi)體驗(yàn)”的迫切需求，以及中國(guó)OEM向高端化、智能化轉(zhuǎn)型的明確趨勢(shì)。

據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)統(tǒng)計(jì)，按2024年出貨量計(jì)，博泰以7.3%的市場(chǎng)份額位列中國(guó)乘用車(chē)智能座艙域控制器解決方案第三大供應(yīng)商。更值得關(guān)注的是，在高端市場(chǎng)博泰的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)尤為顯著——截至2024年12月31日，其搭載高通第四代驍龍8295芯片的高端智能座艙解決方案定點(diǎn)數(shù)量，在中國(guó)供應(yīng)商中排名第一，成為高端車(chē)型智能化的“隱形冠軍”。

博泰車(chē)聯(lián)網(wǎng)的聆訊材料數(shù)據(jù)顯示，從2022年至2024年，公司營(yíng)收從12.18億元增至25.57億元，三年間營(yíng)收實(shí)現(xiàn)翻倍；2025年前五個(gè)月?tīng)I(yíng)收7.54億元，同比增長(zhǎng)34.4%，延續(xù)高增態(tài)勢(shì)。但與此同時(shí)，博泰車(chē)聯(lián)網(wǎng)過(guò)去三年半時(shí)間虧損也近15億元。

公司在招股書(shū)中對(duì)此表示，2024年凈虧損增加主要由于確認(rèn)應(yīng)收一名OEM客戶(hù)貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)減值虧損增加，其出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難；為擴(kuò)展業(yè)務(wù)增加銷(xiāo)售力度導(dǎo)致的銷(xiāo)售開(kāi)支增加；公司于一家智能新能源汽車(chē)制造商股權(quán)相關(guān)金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)導(dǎo)致其他收益減少。

而為了應(yīng)對(duì)自身的持續(xù)虧損，博泰車(chē)聯(lián)網(wǎng)采取逐漸下調(diào)期間費(fèi)用投入降低虧損。在報(bào)告期內(nèi)，博泰車(chē)聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)生研發(fā)開(kāi)支2.77億元、2.35億元和2.07億元，分別占總收入的22.8%、15.7%及8.1%；銷(xiāo)售開(kāi)支分別為1.1億元、1.17億元和1.49億元，占總收入的9.0%、7.8%和5.8%；行政開(kāi)支分別為2.5億元、2.6億元和3.7億元，占總收入的20.6%、17.4%和14.5%。

9月17日，博泰車(chē)聯(lián)網(wǎng)一位投資方負(fù)責(zé)人告訴本報(bào)記者：“與行業(yè)內(nèi)多數(shù)聚焦硬件的供應(yīng)商不同，博泰車(chē)聯(lián)網(wǎng)以差異化打法構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力。其首創(chuàng)的‘軟件+硬件+云端服務(wù)’一體化解決方案，打破了傳統(tǒng)智能座艙的功能邊界，可根據(jù)車(chē)企需求提供從域控制器到操作系統(tǒng)、從顯示屏到網(wǎng)聯(lián)服務(wù)的定制化組合，實(shí)現(xiàn)‘一車(chē)一方案’的深度適配。”

在該人士看來(lái)，作為中國(guó)最早布局智能座艙的企業(yè)之一，博泰早在2013年就推出國(guó)內(nèi)首款民營(yíng)車(chē)規(guī)級(jí)操作系統(tǒng)，目前正聯(lián)合全球領(lǐng)先科技公司及部分中國(guó)汽車(chē)OEM研發(fā)全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)車(chē)載操作系統(tǒng)，同時(shí)通過(guò)合資公司推進(jìn)國(guó)產(chǎn)車(chē)規(guī)級(jí)芯片上車(chē)，從底層技術(shù)突破“卡脖子”難題。而這也是他們投資博泰的主要原因。

《華夏時(shí)報(bào)》記者也從博泰車(chē)聯(lián)網(wǎng)方面獲悉，目前公司與上游企業(yè)、下游OEM客戶(hù)以及其他服務(wù)供應(yīng)商的深度協(xié)同。

博泰車(chē)聯(lián)網(wǎng)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“我們通過(guò)與高通合作，博泰成為國(guó)內(nèi)首批推出搭載驍龍8295芯片解決方案的企業(yè)，快速搶占高端市場(chǎng)，今年4月，公司與高通進(jìn)一步擴(kuò)展合作，共同開(kāi)發(fā)搭載驍龍至尊版8397芯片的最新解決方案，整合先進(jìn)AI功能，服務(wù)全球車(chē)企；與黑莓QNX的合作則使其解決方案進(jìn)入阿維塔等多款明星車(chē)型，加速商業(yè)化落地。這種芯片+系統(tǒng)+整車(chē)的聯(lián)動(dòng)模式，正推動(dòng)其從解決方案供應(yīng)商向汽車(chē)智能生態(tài)樞紐升級(jí)。”

多輪融資背后的頂級(jí)陣容

而翻看博泰車(chē)聯(lián)網(wǎng)過(guò)往的融資歷程，投資團(tuán)隊(duì)堪稱(chēng)頂級(jí)。

具體來(lái)看，2015年11月，紅馬資本對(duì)博泰車(chē)聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行了高達(dá)1.2億元人民幣的A輪融資；2017年1月，蘇寧易購(gòu)領(lǐng)投、東風(fēng)集團(tuán)參投，對(duì)博泰車(chē)聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行了3億元的A+輪融資；2019年2月，蘇寧云商領(lǐng)投、一豐資本等參投，對(duì)博泰進(jìn)行戰(zhàn)略融資，并未公布具體融資金額；2020年3月，東風(fēng)集團(tuán)對(duì)博泰車(chē)聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行數(shù)億元的戰(zhàn)略融資；同年4月，小米集團(tuán)又對(duì)其進(jìn)行B輪融資，未公布金額；同年10月，海爾資本、宏泰海聯(lián)、益松資本等對(duì)博泰進(jìn)行戰(zhàn)略融資，未披露金額；2021年1月，建信華訊基金等境內(nèi)外8家投資機(jī)構(gòu)對(duì)博泰進(jìn)行未披露金額的股權(quán)融資；2021年8月，建信信托、建元基金、浙江吉晟資本等6家機(jī)構(gòu)對(duì)博泰投資8.3億元人民幣；2022年3月，上海國(guó)盛集團(tuán)3億元參與博泰車(chē)聯(lián)網(wǎng)C輪融資，同年11月，瑞安國(guó)投也對(duì)公司進(jìn)行3億元戰(zhàn)略融資，同月由金經(jīng)資本等五家機(jī)構(gòu)對(duì)博泰車(chē)聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行了數(shù)億元人民幣的C輪融資；2024年6月，惠萃恒益基金等機(jī)構(gòu)以15億元的資本對(duì)博泰進(jìn)行E輪融資。

博泰車(chē)聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)始人應(yīng)臻愷目前行使公司約34.14%的投票權(quán)?，F(xiàn)年51歲的應(yīng)臻愷，于2009年10月獲委任為公司董事、董事會(huì)主席兼總經(jīng)理，并于2024年6月獲調(diào)任為執(zhí)行董事。他負(fù)責(zé)集團(tuán)的整體戰(zhàn)略規(guī)劃及重大業(yè)務(wù)和運(yùn)營(yíng)決策，包括業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)、業(yè)務(wù)發(fā)展及公共關(guān)系管理。

“博泰車(chē)聯(lián)網(wǎng)最后一輪投后估值超88.72億元，較2015年的估值10.72億元增長(zhǎng)了78億元，翻了7倍有余?？梢灶A(yù)計(jì)博泰車(chē)聯(lián)網(wǎng)上市估計(jì)超過(guò)百億遠(yuǎn)應(yīng)該問(wèn)題不大。”一家香港券商投行部負(fù)責(zé)人鄔必偉分析表示。

也有市場(chǎng)人士稱(chēng)，隨著港股上市進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，博泰車(chē)聯(lián)網(wǎng)有望借助資本力量加強(qiáng)研發(fā)投入與產(chǎn)能建設(shè)，進(jìn)一步鞏固高端市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)并拓展海外業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收雙增長(zhǎng)和跨越式發(fā)展。不過(guò)博泰車(chē)聯(lián)網(wǎng)當(dāng)前估值已經(jīng)接近百億元，完成IPO關(guān)鍵一躍后，能否進(jìn)一步助推估值翻倍，值得關(guān)注。

責(zé)任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳